并购热潮喜忧参半

　　伴随着海外并购井喷而来的，还有发达国家贸易保护主义抬头后，中企海外收购案变得日益充满变数。

　　一份来自波士顿咨询公司的报告显示，中国企业跨国并购的完成率到目前为止只有67%。而据有关专业机构日前发布的《2016年企业海外财务风险管理报告》显示，中企海外并购有效率仅有1/3，加权跨境跨文化整合因素，只有不到20%的海外并购能够真正成功。

　　这表明中国企业在海外市场凌厉的跑马圈地之路，也并非一帆风顺，可谓喜忧参半。

　　有参与过海外并购的负责人表示，对于很多中国企业而言，海外并购的经验并不多，虽然通过收购走出去是一条捷径，可以缩短研发的时间，快速获得国外的品牌、技术和营销渠道，但受制于当地的法律、工会以及审查机构的限制和阻碍同样不少。

　　已近尾声的福建宏芯收购德国芯片设备制造商爱思强一案也因多重因素出现“卡壳”，清华紫光入股西部数据等被美国外资投资委员会否决……今年以来，中国企业跨国并购在欧美地区遭遇到日益严格的审查、监管与约束，而显得步履维艰。

　　有统计显示，今年前5月，中资企业在海外并购中，被中途取消的交易达15桩，交易总规模240亿美元，超过去年全年220亿美元的规模。

　　除了低完成率，中国企业成功实现跨国并购后的盈利现状和可持续发展前景也同样令人关注。

　　国资委研究中心、商务部研究院联合发布的《中国企业海外可持续发展报告2015》显示，我国目前“走出去”的企业，仅有13%盈利可观，近半企业处于持平状态和暂处于亏损状态。

　　事实上，在涉及到一些高端制造业和核心技术的并购时，竞争之激烈同样不可言喻。发达市场的竞争对手绝不会让中国企业坐收红利，这也往往导致并购的价格偏高，卖方觉得中国企业有中国市场作为依托，因此并购价格经常会在合理估值的基础上再上涨，这给国内企业的海外并购带来很大的经营风险和财务风险。

　　此外，海外收购后，与并购企业间融合“水土不服”的现象也十分突出，文化、管理上的重重障碍使得很多国内企业在国外的“本土化”战略并不成功，一些高端制造业企业由于前期考察不深入，收购了企业却最终没有获得技术和人才，“竹篮打水一场空”。

　　还需强化内功

　　“我国企业‘走出去’发展到了一定规模，必然伴随各种矛盾。”在商务部研究院国际市场研究所副所长白明看来，随着我国企业往国外产业结构的不断渗透，难免会让对方有所警惕，可见的是“阻力加大”的趋势在未来还将持续。

　　就近期的德国芯片设备制造商爱思强公司并购案来说，一贯对外资十分宽松友好的德国，突然以安全审查不合格为由撤回了此前对于中国企业收购爱思强的收购批准。显然这一做法让中国当事企业难以接受。

　　针对此次中国企业赴德投资并购受阻，商务部新闻发言人沈丹阳呼吁德国“在安审中提高透明度，明确判断标准，给予各方投资者平等待遇”。

　　而事实上，对于中国国企投资的所在国而言，同样担忧的是中国企业不透明的问题。

　　业内人士指出，由于目前进行海外并购的多为上市企业，而海外并购的消息，使得上市公司很快能够获得“国际化”的标签而受到市场追捧，往往使得上市企业融资和股价上涨轻而易举，这让一些企业海外并购显得十分盲目，不顾自身资金实力、管理能力、并购效益。

　　另外，中国企业的一些不规范之处也令国外决策者关注。例如，缺乏对国际经济形势和目的国的深入了解，没有形成完整的国家化经营意识，缺少融入当地经济社会发展和承担当地社会责任的意识，缺少和经济合作对象以外的各方(议会、工会、媒体、社区等)沟通的习惯，也缺少公共外交的自觉和经验。

　　国家外汇管理局相关负责人在今年9月份的外汇管理政策新闻发布会上明确表示，支持真实合理的海外并购，希望去做并购的企业是有能力、有条件的，而不是为了面子或者政绩，去进行“蛇吞象”大规模并购行为。同时将重视对海外并购真实性的审核，对虚假投资采取高压态势。