2012年和2013年加入联想之星的李明和冷艳，2017年晋升为合伙人，李明负责TMT投资，冷艳负责医疗投资。这两位合伙人是联想之星基层内生起来的新一代80后合伙人。

　　联想之星合伙人团队(左起：冷艳、陆刚、唐旭东、王明耀、李明)　

　  从新人开始，基金就能给予充足的锻炼空间，是李明和冷艳颇为相同的感受。2016年，李明开始参与团队管理，这让他跳出投资单个项目的思路，更明晰如何做投资配置。冷艳则是刚加入就得到大量看项目、投项目的机会，在实战中不断打磨自己。

　　除了对于人才的培养，在提高早期投资精准度方面，联想之星也摸索出一套方法。

　　例如，每年联想之星会定期举行1-2次集中的项目复盘会，就已投项目发展现状及过程进行剖析，讨论投资时点的决策依据、投后项目发展情况与市场环境变化的匹配度，帮助投资团队提升判断力，完善投资逻辑。

　　为了能够精准化投资，联想之星还从柳传志的管理方法论中，沿袭了“定战略”。在“广撒网”的天使投资圈，这显得有些另类。

　　据王明耀透露，联想之星每两年会完善一版新战略。2010年至今，其投资战略从1.0升级为3.0，投资聚焦方向也从最初的先进制造、TMT、医疗，衍进成了TMT、人工智能、医疗。“通过这样的方法确定的投资方向经历住了考验。”王明耀说。

　　2010年，联想之星决定投资方向时，考虑到中美市场从长周期看，医药公司都有不错的业绩，最终敲定在医疗方向，关注创新医药细分领域。但新药研发周期长，风险性高，此前少有早期基金介入。

　　“管委会对创新药方向要不要坚持投，有过激烈讨论。”负责医疗投资的联想之星合伙人陆刚说，回顾最初订战略时参照的依据，“没有错”，如果就此放弃，后续可能损失更大。

　　从另一个层面，新药研发属于联想之星偏好的高科技领域，“既是一个大行业，又是有强技术壁垒的事儿”，最终团队坚持了策略。

　　2017年开始，联想之星的这份坚守，开始柳暗花明。“行业最低迷时候，投的十多个项目已经有80%对接上资本市场。”陆刚说。

　　天使投资终局思维与系统布局

　　2010年，联想之星内部，其实有过一次关于选择什么样投资路线的讨论——如果一个基金能赚10倍，那么是找30个项目带着基金赚10倍，还是用不到10个项目带着基金赚10倍。财务回报一样，到底该选哪条路。

　　最终柳传志拍板，选择了第二条路，投高回报的明星项目。这样的定调，也让联想之星后来的投资风格和投资理念逐渐成型。“这其实是鼓励冒险和关注前沿科技，而不是在风口热的时候，投一些看起来安全保障比较高的项目。”

　　如今回看当时的路线选择，柳传志的判断是明智的。“VC可以找到安全边际，但天使只能依靠爆炸型的项目，它的投资成功率直接决定了这件事。”陆刚说。

　　这样的思路，也让联想之星在八年前，就占据了人工智能(AI)的布局先机。

　　2010年，“人工智能”一词还少有人提及。在当时聚焦的先进制造领域，2010年，联想之星投资了虹膜识别项目中科虹霸;2011年投资了人脸识别项目旷视科技;2012年投资了语音交互项目思必驰。王明耀坦言，起初投到AI项目，完全是因为基金的技术偏好，“早期我们投了很多这样的技术，AI风口来临的时候，它们脱颖而出，形成了布局。”

　　2015年开始，联想之星对于AI的投资进入自觉期，开始系统化布局。

　　为了保持和美国硅谷前沿AI科技的同步，2015年联想之星在旧金山发起Comet Labs，聚焦AI投资。目前已在美国投资了40多个项目。

　　联想之星人工智能领域布局　　回顾联想之星AI投资策略的形成，王明耀认为，这取决于联想之星日渐清晰的终局思维。“历史上，任何一个产业，要做出正确的、大价值、大体量投资，往往是基于对未来长期终局的判断，联想、阿里、苹果、小米能崛起都证明了这点，他们更早对所在行业有长远大局的把握。”

　　AI对人类的终极影响是什么，没人知道。但可以看到的是，自动驾驶、机器人普及、智能教育和脑机结合等细分领域，AI都有很好的商业应用。联想之星的AI布局，就是围绕上述细分领域展开的。

　　在自动驾驶领域，联想之星投资了Pony.ai，2018年7月，该项目A1轮估值已达10亿美元。辅助驾驶领域，联想之星投资了清智科技;自动驾驶涉及的核心技术层面，投资了激光雷达、毫米波雷达、环视系统、惯性导航等，构建了自动驾驶系统解决方案的投资版图。

　　“早期投资，失败是大概率事件，但系统性布局可以形成规模性的资源池，项目的积累，能够加强团队对某领域的深刻理解，进而做出更准确的判断。”王明耀说。

　　站在10年节点看未来，唐旭东认为，联想之星要做中国领先的天使投资机构的定位不会变，“一个领先的天使投资机构的使命，是要有资金和优秀的管理，帮助企业成长，给LP高回报，同时，实现企业的社会价值和影响力。我们希望投出一些能够惠及全民的技术。”

　　如何保持行业领先，让联想之星保持在行业的头部位置，王明耀说，联想之星会更加聚焦一些细分行业。“聚焦会形成更多资源，帮助我们快速做判断，也能让我们为被投项目，提供更有针对性的投后服务，这是联想之星未来很重要的方向。以往市场认为联想之星的标签是稳健，但未来，在我们认定的领域，我们会更敢于冒险。”王明耀说。

　　在投中网采访时，柳传志对王明耀说，联想之星是个可大可小的舞台。让它大，它就能把培训孵化、天使投资……这些全都连起来，形成一个拥有巨大能量的生态圈。到底能做成什么样，就看由谁来做。“联想控股的用人理念是，谁有本事，就会给谁创造更大的舞台让他去施展，给机制，给权力，有什么要求还可以尽管提，但舞台给了你，就要看你有多大的想象力、多大的本事可以把这块事业做起来了。”柳传志说。

　　十年一剑。在柳传志的心中，正期待着联想之星这把剑在未来的哪一天能够锋芒大盛。